在投资中如何运用价值

admin/2019-08-21/ 分类:投资价值/阅读:
人们的价值观不同,在对投资对象的价值做比较时,所用的方法和得出的结论也可能会有比较大的差别。所以,为了对投资对象在价值上能够采用某种统一的方法进行比较和判断,我们在这里就主要从财务的角度作一个价值比较的说明。当然,投资者可以选择更系统的标 ...

  人们的价值观不同,在对投资对象的价值做比较时,所用的方法和得出的结论也可能会有比较大的差别。所以,为了对投资对象在价值上能够采用某种统一的方法进行比较和判断,我们在这里就主要从财务的角度作一个价值比较的说明。当然,投资者可以选择更系统的标准参数来进行价值比较。不过,在进行财务数据的价值比较时,必须要有一个前提,那就是财务数据必须是真实可靠的,即必须真实可靠地体现企业的实际经营情况,否则,这样的比较便失去了真实性的基础,那也就无法做到真实和有价值的比较了。

  在进行财务数据价值比较时,首先要将可比对象的财务数据转换成标准的财务指标,比如销售毛利率、净利润率、净利润同比增长率、净利润环比增长率、年净利润增长率、每股净资产、净资产收益率、每股公积金、每股未分配利润、资产负债率、主营收入同比增长率、每股收益、每股经营现金流、净利润总额、总股本、市盈率、动态市盈率等。这些财务数据指标对进行价值比较都具有重要的意义,并且进行的比较越全面,就越有可能得到可靠的结果。不过,在许多数据指标比较中,有可能会出现比较对象之间存在各有所长、各有所短的情形,这就可能出现顾此失彼的情况。所以,在综合评估时,还得多关注较为重要的几个关键指标数据。

  1.市盈率与动态市盈率。市盈率既体现了企业创造利润的能力,也是反映投资回报率或资本回收速度的一个重要指标。所以,在一般情形下,人们一讲投资,就会关注市盈率。但市盈率只对衡量稳定增长的公司意义较大,而对于业绩波动巨大甚至时时“变脸”的公司的权衡作用就弱化了。为了更好地体现市盈率的评估价值,人们引入了动态市盈率指标,从动态的角度来评估市盈率的价值状态,这无疑对市盈率的价值衡量有显著的改善意义。通常,人们对于稳定增长的公司给出的可投资的市盈率范围是8~20倍,低于8倍通常是极好的安全区,远高于20倍的则一般认为已进入高风险区。但对于高速发展的公司,市场通常会给出更高的市盈率。显然,这是因为其动态市盈率会迅速下移。

  而对于走向衰败的公司,对其市盈率就要保持警惕。这是由于在其价值迅速降低的同时,其动态市盈率也会急剧升高。而对于经营不稳定的公司,市盈率(包括动态市盈率)的评估作用就会弱化,评估难度增大。

  2.年净利润增长率。假如判定某家公司能够可靠稳定地发展,那么,年净利润增长率就体现了这家公司稳定发展的速度,这对于确定投资回报率来说是极为重要的。稳定的年净利润增长率具有很好的评估价值。但不稳定和经常“变脸”的年净利润增长率,则可能误导投资者,这是需要警惕的。

  3.销售毛利率和净利润率。公司的获利能力与获利空间,对投资回报显然具有重要的价值。一般情况下,销售毛利率的高低制约着净利润率的高低。销售毛利率也极大地影响着公司经营的净利润,而净利润率则很好地反映了公司的实际获利能力。不过,需要注意的是,公司的销售毛利率与净利润率很可能会随着时间的推移和市场环境的变化而变化。而其是否稳定,以及是升高还是下降,则对公司的成长和财富的积累,都具有非常重要的价值指向作用。

  4.净资产收益率,对于公司的净资产积累速度有决定性的意义,对投入资本的回收和回报有重要的价值指向作用。

  另外,还有一个很重要的价值项,但它很难形成数据指标来衡量,那就是公司管理层的价值。公司管理层对自己公司事业的忠诚度、对社会的责任心以及管理水平等,都非常重要。因为这些要素对公司的兴衰成败至关重要。所以,优秀的投资者都非常重视公司管理层的价值。虽然此价值项较难进行数据化的比较,也具有某种不确定性和模糊性,但它仍然是可以进行筛选的,而且往往在公司的有关数据中也会表露出公司的经营状况。

  对于不同的经营领域或者不同类型的公司,其价值比较无疑要加入更多的考虑因素,比如独特性如何、相对垄断性如何、未计入财务报表的储藏资源如何等等。

  之所以要把价值比较作为投资理财的一个重要策略,除了因为价值投资是投资理财的核心理念之外,还在于它相对容易操作。在财务数据的价值比较中,只要投资者认真审查相关企业或公司的财务数据,看它们是否真实,就可以比较各相关财务数据指标的价值高低,这样再综合评估与审查关键指标的优劣,便不难做出准确投资理财的决策。

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